前言：

繼上一篇提到 Compound 的利率模型 之後，Maker Dao 組織於 11/18 將舊版的 DAI 替換成了新版本的多抵押 DAI (Multi-Collateral Dai)，舊版本的 DAI 更名為 SAI，並提供智能合約讓大家能 1:1 將舊的 SAI 換成新的 DAI。

Compound 於 11/28 也支援了新版本 DAI 的放貸與借款，原以為利率模型會跟舊版的 SAI 一樣，不料這次新智能合約裡的模型有所更動。舊版 SAI 的利率模型及參數則沒做更動。

新版 DAI 的利率模型：

由於有些概念與之前講的相同，還沒有看過的可以參考：上一篇。

使用率依然是最重要的指標之一：

使用率是所有放貸進來的錢當中，已經被借走的比例。

不同的是，新版本 DAI 的模型，多了以下概念：

1. 邊界利率 (kink)：若使用率高於此邊界，會有特別的加成。
2. 加成係數 (jump)：特別加成的係數。

新版 DAI 利率模型：

借款年利率：

當 使用率 ≤ 邊界利率 時，和之前的模型一樣：

借款年利率 = 基礎利率 + (使用率 x 加給利率)

當使用率 > 邊界利率 時：

溢出利率 = (使用率 - 邊界利率)

借款年利率 = 此兩部分相加：

1. 基礎利率 + (邊界利率 x 加給利率)

2. 溢出利率 x 加給利率 x 加成係數

以新版 DAI 目前而言：

基礎利率 (base rate) = 2%

加給利率 (multiplier) ≈ 2.2%

邊界利率 (kink) = 90%

加成係數 (jump) = 40

舉個例子說明，假設目前使用率 = 95%，則目前借款年利率會拆成 90% + 5%，其中 90% 會以原本方式計算，多出來的 5% 會有 40 倍的加成。

所以借款年利率會是：

1. [ 2% + (90% x 2.2%) ] +
2. [ 5% x 2.2% x 40]

≈ 8.38%

若使用率高於邊界利率的話，多出來的部分會有倍數加成。

放貸年利率：

這邊的公式跟上一篇提到的一模一樣：

放貸年利率 = 借款年利率 x 使用率 x (1 - 保留利率)

需要注意的是，新版 DAI 的保留利率目前設為 10%

同樣的，加成係數與邊界利率都是智能合約上的常數，但管理者同樣有權限進行修改，任何修改都能即時的在區塊鏈上面被查詢與偵測到。

一些整理：

若是對於公式不是很了解，這邊整理一些利率變化的對照表：

由此我們可以看出來，當使用率介於 0~90% 時：

• 借款年利率由 2% 緩慢增加到 4%
• 放貸年利率由 0% 緩慢增加到 3.23%

當使用率介於 90%~100% 時：

• 借款年利率由 4% 快速增加到 12.88%
• 放貸年利率由 3.23% 快速增加到 11.6%

當使用率低於 90% 時，借款年利率與放貸年利率皆緩慢成長。
當使用率超過 90% 時，借款年利率與放貸年利會因為加成而快速增加。
(90% 就是邊界利率)

小結：

• 這次利率模型的更動，使得借款年利率、放貸年利率不再是原本的單一線性成長，而是兩階段線性增加，主要還是受使用率影響。
• 這樣的更動也造成了，當使用率低於邊界利率 (目前=90%) 時，借款年利率、放貸年利率的值都會相對非常低。

之後 Compound 可能會上 MKR 與 USDT，若有新的利率模型，會再貼出來，如有任何問題也歡迎留言喔。